上周现货黄金开盘1349.62美元/盎司，最高1367.07美元/盎司，最低1336.78美元/盎司，收盘1338.57美元/盎司，全周金价大幅下跌14.71美元跌幅，1.09%。整体来看，上周黄金价格呈现冲高回落走势。周初金价接力此前的上升趋势继续攀升，然后在前期高位下方震荡，周五则受非农数据大超预期的影响而出现回落，而在周四英国降息当日出现较大的日内波动。
图1周内金价走势
消息面上看，上周公布的数据显示，美国7月ISM制造业指数不及预期，6月PCE平减指数基本持平上期。此外，7月ADP就业人数略超预期，上周首申失业救济人数略有增加。更重要的周五就业报告中，7月新增非农就业人数25.5万人，失业率为4.9%，前者大幅超出市场预期。虽然之前的GDP数据不及预期，但是非农数据的强劲表现，表明美国经济尤其是就业仍相对稳定，总体上缓慢复苏仍是经济运行的主旋律。
美联储方面，芝加哥联储主席Evans发表了偏鹰派的讲话，基本符合此前的一贯态度。明尼阿波利斯联储主席Kashkari、达拉斯联储主席Kaplan相对偏鸽派，而旧金山联储主席Williams、费城联储主席Harker讲话相对中性。美联储内部的分歧仍然存在，且在英国降息之后，市场对年内美联储加快升息速度的期望再次下降，根据联邦基金利率期货推算的9月、11月、12月的升息概率分别为9%、10.7%、29.4%，而明年1月和3月升息的概率也略有上升。
图2美联储政策声明变动情况
欧洲方面上周数据较少，7月欧元区以及德国的PMI小幅回升，但零售销售放慢增速。较为重要的事件是周四晚英国央行宣布7年来首次降息25个基点至0.25%，并且将资产购买规模扩大600亿英镑至4350亿英镑。此外，英国央行行长卡尼还暗示今年可能还有降息行动，年底基准利率可能降至0附近。这一举动尤其是扩大QE的政策令市场对全球宽松预期再起，消息公布前后多国股市、债市以及金价等同步上涨。
资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上周大幅增仓22.25吨，此前一周为小幅减仓5.05吨。CFTC公布的数据显示，截至上周二纽约金非商业持仓净多头为294183张，此前一周持仓量为278955张，净多头持仓有所上升。我们注意到，在周五非农大幅走强的情况下，现货投机商增仓幅度仍创下近一个月以来最高，与金价走势出现一定程度的背离，该现象能否持续我们将持续。
图3纽约期金净多头持仓情况
综合来看，上周黄金价格呈现冲高回落走势。周初金价接力此前的上升趋势继续攀升，然后在前期高位下方震荡，周五则受非农数据大超预期的影响而出现回落，而在周四英国降息当日出现较大的日内波动。技术上看，前高1375美元下方仍有较强压力，尤其是在1365美元附近，周五非农帮助之下空头发力至此前提到的1335美元至1340美元一线，该位置能否有效支撑，将是下一步走势的关键，短期多空双方料将再次为继续争夺。中线来看由于非农超预期，看多的市场情绪暂时转变，应谨慎对待可能存在的空头趋势。本周重点关注数据包括周五欧元区的GDP初值，以及美国密歇根大学信心指数。
图4重点关注数据或事件
