上周现货黄金开盘1256.95美元/盎司，最高1263.63美元/盎司，最低1222.91美元/盎司，收盘1234.16美元/盎司，全周金价大幅下跌24.02美元，跌幅1.91%。整体来看，上周金价持续回落，创下10周以来最大跌幅，市场开始对此前偏空的消息面予以关注，美元指数则呈现冲高回落走势。
图1周内金价走势
上周公布的数据显示，美国四季度实际GDP年化季环比修正值1.9%，1月PCE物价指数同比和环比均显著增长但是仍低于预期，2月ISM制造业指数继续攀升，其中分项的情况表明内需带动下的补库存周期继续。总体上看，美国经济扩张的步伐仍在继续，虽然通胀的增速不及预期但也已经达到多年高位附近，但未来变动情况仍需要关注油价以作判断。
美联储方面，本周包括费城联储主席Harker、达拉斯联储主席Kaplan、旧金山联储主席Williams、理事Brainard和Powell在内的官员发表鹰派讲话，部分官员还强调了3月加息一次、全年加息3次的可能性。特别是，周五晚上耶伦发表讲话表示，如果经济符合预期，3月份加息是合适的。美联储副主席费希尔也称，强烈支持美联储同僚们近期所释放出的信息。
根据CME的联邦基金利率期货，目前市场隐含的3月升息概率已经飙升至79.7%，较前期出现了非常明显的上升；6月第二次升息的概率为43.5%，超过了6月升息一次的概率；12月前升息3次的概率为32%，超过了12月升息两次的概率。我们认为，目前美联储的态度，以及与市场的“沟通”行为均表明，3月升息已经是大概率事件，市场已经接近完全将此计入价格。相反，未来一旦3月未能升息反而是对黄金和权益市场的巨大利好，美元则将受到打击。
图2 近期美联储官员讲话态度
欧洲方面，数据显示2月份欧元区CPI和核心CPI同比初值均加速上行，其中仍以德国通胀增速为最强，其次意大利也有一定上涨，但法国CPI出现放慢的迹象，显示出大选前后的政治动荡似乎正在对经济产生影响。政策方面，德国央行行长Weidmann暗示欧洲央行今年通胀预测将获上调，称物价涨幅可能比目前预测高出0.5个百分点，但没有强调收紧货币政策的必要性。我们认为，欧洲央行的宽松空间仍在缩减，后边两个欧元变动的时间窗口分别为3月中美联储会议和4月底、5月初法国大选之后的平静期，届时或出现利空出尽之后的反弹，这对未来金价的反弹有一定的带动作用。
资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上周仓位减少0.59吨，此前一周仓位不变。CFTC公布的数据显示，截至上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为163798张，此前一周持仓量为123763张，净多头持仓量再次大幅增加。近期来看，金价面临一定的消息面带来的压力，大型机构投资者仓位减少显示出谨慎情绪。
图3纽约黄金期货持仓情况
总体来看，上周金价持续回落，创下10周以来最大跌幅，市场开始对此前偏空的消息面予以关注，美元指数则呈现冲高回落走势。技术面上看，此前我们提到的金价所面临的潜在压力开始释放，多头的力量遭到抑制，1260美元上方形成短期的头部，中期运行趋势或将从偏多的震荡暂时转为宽幅横向震荡，下方支撑为位于1220美元上方，中期支撑是1200美元整数关口附近，中期压力位则在上方的1280美元附近。
此外，对于长期趋势，我们仍强调关注未来市场的通胀预期变动。近期美联储密集鹰派发言显示名义利率的调整已经几乎是箭在弦上，但是近期的通胀预期变动并不明显，未来如果仍然没有显著变化则对金价可能产生利空影响，反之通胀预期走强的速度，超过美联储名义利率提升的速度，则会对金价产生利多效应。
此外，本周公布的数据方面，重点关注美国周五公布的包括非农在内的就业数据。
图4重点关注数据或事件
投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。
金盛盈富投资分析部
