上周现货黄金开盘1172.41美元/盎司，最高1206.93美元/盎司，最低1171.84美元/盎司，收盘1197.74美元/盎司，全周金价大幅上涨25.67美元，涨幅2.19%。整体来看，上周金价仍然延续反弹走势，并且周内涨幅进一步扩大，美元指数持续回落，资金面压力有所缓解，贵金属市场悲观情绪进一步改变。
图1周内金价走势
上周公布的数据显示，美国11月JOLTS职位空缺上升，1月7日当周首次申请失业救济人数下降。12月进口价格指数继续上涨，PPI增速符合预期，但核心PPI超预期。此外，12月零售销售环比增速略有回落，1月密歇根大学消费者信心指数也略有下降。但是总体来说，美国经济扩张的方向不变，私人部门消费增长带动企业补库存、产出增加仍是主要动力。
美联储方面，上周官员讲话较多，亚特兰大联储主席、里士满联储主席、芝加哥联储主席、达拉斯联储主席、费城联储主席、波士顿联储主席均发表了鹰派的讲话，圣路易斯联储主席则罕见的展示了偏鸽派的态度，认为全年仅需要加息一次。
市场反应上看，根据联邦基金利率期货，目前市场隐含的美联储在6月和12月之前升息1次和2次的概率分别为47.9%和33.6%。与此前相比变动不大，但距离美联储的预期有较大差距，这表明如果未来美联储仍坚持全年3次加息的预期，则金融市场可能将面临一定变动。另外，美国候任总统特朗普在其当选后的首次新闻发布会上，避而不谈金融市场所关注的刺激计划细节，或为将来的政策方向再添变数。
图2 近期美联储官员讲话态度
欧洲方面情况变动较小，上周公布的数据显示欧元区11月工业产出同比大幅加速，具体来看，德国、法国、意大利的工业产值全面上升，均超出前值和预期值。欧元区1月Sentix投资者信心指数上升，失业率与前期持平。此外，法国12月CPI增速与上一期持平，这或预示着欧元区总体通胀在12月大幅增长的可能性不大。
资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上周减少5.63吨，此前一周的变动情况为减少8.58吨，值得注意的是在周五增仓2.96吨，为两个多月以来首次增仓。CFTC公布的数据显示，截至上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为109482张，此前一周持仓量为96550张，净多头持仓量在连续八周回落之后首次出现回升。目前来看，期货和现货多头在金价持续反弹之后相继增仓，表明其态度正在转变，这意味着资金面的压力有所缓和。
图3黄金ETF持仓情况
总体来看，上周金价仍然延续反弹走势，并且周内涨幅进一步扩大，美元指数持续回落，资金面压力有所缓解，贵金属市场悲观情绪进一步改变。技术面上看，此前金价持续反弹的走势基本符合我们的预期，且从中期角度来看，受到多重因素影响，金价震荡上行的趋势仍有望延续。但就目前的位置来说，1200美元、1235美元、1250美元均有一定压力，相对前期一气呵成的上涨，中线上行的行情的涨幅将迎来较大的挑战。而下方支撑位置则在1100美元至1120美元一线。
此外，随着特朗普即将上台，其此前宣称的政策能否真正实行将成为市场焦点，而一旦政策力度不及预期可能将令美元指数出现调整，对金价形成利多。我们观察到目前美元指数已经出现回落的迹象：跌穿102点之后持续下行，预计下一步将会到达100点附近的位置。此外，美国TIPS债券所反映的实际利率在近期开始回落，也从另一个角度诠释市场对特朗普上台之后政策的谨慎态度，并且该变动也是金价的利多。对于上述情况我们将持续关注。
本周重点关注美国通胀和房地产数据。另外，美联储官员讲话较多，尤其是主席耶伦将发表关于货币政策的重要讲话，需要重点关注。
图4重点关注数据或事件
投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。
金盛盈富投资分析部
