上周现货黄金开盘1347.40美元/盎司，最高1351.17美元/盎司，最低1320.79美元/盎司，收盘1328.92美元/盎司，全周金价下跌18.58美元，跌幅1.38%。整体来看，金价在上周呈现下行的走势，周一变动相对较小，主要跌幅集中在周二、周三，周四则有小幅反弹。美元指数呈现反弹后小幅回落的走势，仍受压于90点关口位置。消息面上看偏空，主要现货和期货投资者有所增仓，技术上看金价保持震荡走势。
图1 上周金价走势
美国金融市场在周一休市，本周仅四个交易日。消息面上看，数据显示美国2月Markit制造业PMI初值再次超预期，并且增速进一步加快；服务业和综合PMI也有所上升。1月成屋销售总数环比增速有所改善。结合此前美国1月CPI增速明显加快，以及2月密歇根大学消费者信心明显攀升等来看，美国经济仍在持续扩张，并且通胀在上半年进一步走强的风险正在超预期的提前到来，这对金价而言，由于会提升市场对美联储加速加息的预期，因此短期影响偏空。
美联储方面，从FOMC委员会成员的最新观点来看，圣路易斯联储主席Bullard、明尼阿波利斯联储主Kashkari、费城联储主席Harker态度均偏向鸽派，旧金山联储主席Williams态度鹰派，此外达拉斯联储主席Kaplan和美联储理事Quarles暂持有中性态度。但总体来看，美联储内部持有鹰派态度的委员仍较多。根据联邦基金利率期货，目前货币市场隐含的3月加息概率略超过80%，年内加息3次的概率仍为30%至40%之间，但是加息4次的概率已经上升至20%以上。伴随近期消息面的变动，市场对美联储年内加速收紧政策的预期有所增强。
图2 近期美联储官员讲话态度
欧洲方面，欧元区2月制造业PMI初值较此前略有回落，服务业和综合PMI也小幅走低。制造业PMI中，法国走弱相对明显，德国仅略有下降。总体来看，欧洲经济继续复苏，复苏的步伐仅略有放慢。
欧洲央行会议纪要显示，其保留今年上半年调整政策指引措辞的可能性。而在此前行长德拉吉等一众官员，多次发表了较此前更为激进的鹰派观点。从目前的情况看，投资者正在认为欧洲央行的立场逐步向更加鹰派的态度转变，在欧洲央行重新开始加息的消息落地之前，这将持续影响市场。
资金面上，主要黄金ETF基金持仓量合计增加5.78吨，此前一周增加1.65吨；其中全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量增加4.71吨，此前一周为增机舱3.83吨。截止上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为190922张，此前一周持仓量为175606张。总体来看，在目前金价高位震荡回落的走势下，现货投资者和期货投资者仓位反而增加，表明市场投资者尚未以偏空的态度面对金价。
图3 7大现货黄金ETF持仓量变动合计
图4 纽约黄金期货持仓情况
技术面上看，金价在上周呈现下行的走势，周一变动相对较小，主要跌幅集中在周二、周三，周四则有小幅反弹。从中短期来看，金价走势暂转向箱体震荡，上方1350美元和消防的1316美元分别为上轨和下轨，此外1300美元整数关口也是重要的支撑位。此外决定金价运行方向的因素正在有所变动，通胀预期持续上升是金价长期利多因素，但短期来看反而是利空因素。在通胀持续性走高和市场完全预期美联储年内加息四次的情况下，不排除金价再次走出单边上行行情的可能性，这一点我们也将会持续关注。
地缘政治方面的变动不大。需要注意的是美国越来越严厉的贸易壁垒可能将引发更严重的贸易战，这对全球经济的影响偏负面。另外油价能否再次走高仍需要重点关注。这将继续影响全球通胀回升的速度，并间接影响主要国家尤其是美国货币政策收紧的步伐。
本周重点关注的数据包括，美国房地产销售、耐用品订单以及PCE物价指数和官方制造业PMI。
图5 本周重点关注数据
投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。
金盛盈富投资分析部
