市场聚焦鹰鸽态度倾向，警惕强势美元压制

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曾担任多家投资公司的首席分析师。长期从事黄金白银交易分析，有着比较独特的交易理念和交易理论,并受邀在各大金融网站撰写评论，为投资者在线解答疑难问题。信奉市场是结构性的演变，并追求分析市场规律及交易的本质；一直注重全面系统的分析方法，而又不失大道至简的交易境界。

市场聚焦鹰鸽态度倾向，警惕强势美元压制 2023-07-26 10:56:26

周三（7月26日）亚洲时段，现货黄金窄幅震荡，目前交投于1963.42美元/盎司附近，市场普遍等待北京时间周四凌晨2:00的美联储利率决议，市场观望情绪较浓。另外，周四和周五还将分别迎来欧洲央行利率决议和日本央行利率决议。

美元兑一篮子主要货币周二冲高回落，投资者希望本周举行的三场央行会议将为货币政策前景提供指引。周三亚市，截止10:00，美元指数小幅上涨，目前交投于101.41附近，略低于周二创下的近两周高点101.65，美国经济极具韧性的迹象继续给美元提供支撑，欧洲经济的持续疲软也对美元有所帮助。

随着美联储本周准备再次加息，政策制定者面临着一个选择，即对最近的经济数据给予多大的重视。这些数据使得他们更有可能在通胀和失业形势方面得到所盼望的结果，但也带来了因经济过于强劲而难以维持物价稳定的风险。

自美联储6月政策会议以来，通胀放缓幅度超过预期，趋向美联储2%的目标。许多分析师认为，物价涨势放缓的周期正在进行中，并且应该会继续下去，在普遍预期中的周三加息25个基点后不必进一步加息。

但对于美联储精心策划的“软着陆”(即通胀下降、失业率保持相对较低且经济避免衰退的情况)的乐观情绪也提振了金融市场，但这可能妨碍央行目标的实现。尽管数据显示通胀放缓，政策制定者可能会通过发出仍偏强硬的抗通胀信息，防止市场过于乐观。

负责制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)将在北京时间周四凌晨2:00发布最新政策声明，预计会将指标隔夜利率目标区间提高至5.25%-5.50%。美联储主席鲍威尔随后将召开新闻发布会，详细阐述其利率决定。

在6月13-14日会议以来的六周，美联储决策者消化了反映与一年前所面临的类似情况的数据。当时，六个月的经济活动萎缩似乎表明正在走向衰退，物价正在快速上涨，而央行总裁们已将升息步伐加快到了预计会使任何经济下行变得更加严重的程度。

现在的问题是承认取得了多大的进展。去年夏天召开的几次美联储会议的氛围是，人们对飙升至40年高点的通胀深感担忧，而且在美联储试图遏制通胀之际，经济的命运也吉凶难料。自那时以来，失业率几乎没有变化，处于3.6%，经济增长始终高于趋势水平，但美联储首选的通胀指标仍然从2022年6月的7%降至今年5月的3.8%。

这仍然是央行2%目标的近两倍，一些官员担心，如果经济保持目前所呈现出的韧性，那么完成实现目标所需的剩余工作将变得越来越困难。

可以肯定的是，经济放缓的迹象已经存在，一些政策制定者预计经济将进一步走疲，这是在考虑进一步加息时需要保持谨慎的理由。

但截至6月份，月度就业岗位增幅仍高于20万个，且薪资涨幅超过通胀，家庭或能够保有消费能力，然而部分美联储官员认为消费需要放缓才能压低过高的通胀。

美国股市一直在上涨，金融条件的其他指标显示，尽管美联储试图限制经济增长，但一些金融条件正在放松。事实上，一项新的央行金融条件指数显示，紧缩程度可能已在去年底达到顶峰。

在第二季度，亚特兰大联储对这三个月经济增长的“即时预测(nowcast)”已从环比年率增长1.7%大幅提高至2.4%，原因是消费者支出和企业投资增强，且来自政府支出的贡献加大。

这一变化跨越了一条重要界限，从略低于美联储预期的趋势增长率1.8%(该水平应会继续抑制通胀)转变为远高于该水平。第二季度国内生产总值(GDP)初值将于周四发布，经济学家预计第二季度环比年率为增长1.8%，而第一季度为增长2.0%。

然而除非经济活动很快大幅降温，否则可能意味着美联储官员低估了经济强劲程度，而且可能会对通胀持续下降的前景产生怀疑。

就目前而言，这可能会为进一步加息敞开大门。美联储官员在2021 年被打了个措手不及，当时他们对通胀上升的初步分析将通胀归因于供应冲击和疫情时期的支出等因素，他们认为这些因素会随着时间的推移而消失。即使现在两年过去了这种情况看来似乎正在发生，但他们可能也不会很快取得胜利。

市场预计美联储和欧洲央行都将加息25个基点，但投资者将等待决策者，尤其是美联储主席鲍威尔提供有关利率前景的线索。

周二数据显示，美国7月消费者信心指数劲升至两年新高，这进一步降低了美联储释放鸽派信号的可能性，美债收益率升至近两周高位，美元指数也守在近两周高位附近，这令金价承压，如果晚间鲍威尔不及预期的鸽派，或将令金价面临一定的下行风险。但市场仍憧憬美联储接近加息周期尾声，而且地缘局势紧张，仍给金价提供避险支撑。

鉴于周四还将出炉美国二季度GDP、美国6月耐用品订单、美国初请失业金人数变动，周五还将出炉美国6月份PCE数据，这也可能会加大投资者的观望情绪，进而影响金价的交投空间，金价本交易日宽幅震荡的可能性也比较大。

整体来看，虽然地缘局势担忧、经济衰退担忧、对美联储接近加息周期尾声的预期，仍给金价提供支撑，但美国近期数据表现整体强于市场预期而且相对乐观，美联储本次会议特别鸽派的可能性有所降低，这有望继续支撑美元和美债收益率走势，并对金价形成打压，需要提防金价跌破1950附近支撑的可能性。当然，如果美联储意外特别鸽派，这将有望给近上冲1980关口甚至是2000关口提供机会。

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