上周现货黄金开盘1254.31美元/盎司，最高1288.39美元/盎司，最低1246.97美元/盎司，收盘1286.43美元/盎司，全周金价大涨30.68美元，涨幅2.44%。整体来看，上周二周三两天金价出现大幅拉升，周五则美国由于假期休市而无交易。地缘政治紧张是金价上涨的主要原因之一，美元指数的回落也助推金价上行。
图1 上周金价走势
上周公布的数据显示，美国3月就业市场状况指数回落，2月JOLTS职位空缺则大幅上升；4月密歇根大学消费者信心指数初值进一步升高；3月进口价格指数增速回落，3月PPI增速继续上升但低于预期，CPI增速则大幅回落。总体上来看，虽然速度有所放慢，但美国经济扩张的趋势不变，就业仍在接近充分就业的水平，通胀则可能出现阶段性见顶。
美联储方面，本周圣路易斯联储主席Bullard表态符合一贯的鸽派，而旧金山联储主席Williams、达拉斯联储主Kaplan偏鹰派。更重要的，美联储主席耶伦讲话称要循序渐进加息，避免经济过热，这也是其今年和最近一个月以来第二次提到避免经济过热，显示出在加息问题上的偏鹰派态度。总体来看，根据CME的联邦基金利率期货推算，目前市场隐含的下一次加息位于6月的可能性为54.8%，比上周略有回落；12月进行年内第三次加息的概率为30.1%，也出现一定下降。
图2 美联储3月会议声明
此外我们发现，目前美联储资产负债表规模4.5万亿，其持有证券5年内自然到期的规模为1.5万亿，即按照此前其承诺的不在二级市场出售，而仅通过停止再投资的方式缩表，5年后规模可能降至3万亿，比市场估计的2.8万亿高，因此市场目前预期中可能隐含了美联储将会在5年内抛售美债的预期，该预期的变动情况我们将持续关注。
欧洲方面，数据显示2月工业产出超预期急速增长，4月Sentix投资者信心指数进一步攀升，德国、法国的3月CPI终值符合预期和前值的增速，英国CPI增速则略有回落。总体来看，欧元区经济的复苏进程仍在继续，但通胀紧随美国之后而触顶的概率上升。
欧洲货币政策方面，欧洲央行官员Constancio表示，现在没有理由重新评估央行政策。欧洲央行前总裁特里谢也表示，欧央行可能在年底才给出更明确的政策讯息。总体上看，目前欧元区经济继续复苏的同时，通胀水平的增速没有持续加快，这可能令欧洲央行收紧政策的行动更慢，释放收紧政策信号出口或从年中推迟到年底，我们将持续关注。
资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上周仓位增加12.43吨吗，此前一周仓位减少4.17吨。CFTC公布的数据显示，截至上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为172666张，此前一周持仓量为155436张，净多头持仓量继续增加。上周黄金现货和期货持仓继续上升，并且周二周三的暴涨，可能伴随后期公布数据中持仓量的进一步上升，表明市场投资者仍看好金价。
图3纽约黄金期货持仓情况
综合来看，上周二周三两天金价出现大幅拉升，周五则美国由于假期休市而无交易。地缘政治紧张是金价上涨的主要原因之一，美元指数的回落也助推金价上行。技术面上看，金价突破1265美元以及前期中线压力位1272美元之后，上行空间已经打开，震荡走高的趋势得以继续保持，上升通道的底部目前上移至1226美元，上方压力则位于1310美元；此外1300美元和1270美元的支撑也可适当关注。
另外，近期地缘政治风险攀升。美国正在将两支航母舰队调往朝鲜周边，同时在中美领导人会晤之后，中国对美国的潜在军事行动并没有发出更多的更强烈的抗议，我们推测很可能中国将默许美国的行动，以此来换取中美经济方面的合作，地缘政治方面的风险不可低估。而这种美国对外政策的不确定性，某种程度上也可视作“特朗普交易”的一部分，其对市场的影响继续符合“再通胀交易”转向“特朗普交易”的观点。预计未来一段时间内这一转变将继续起作用，缩美联储缩表细节的进一步披露则可能是影响焦点转回的因素。上述情况我们将持续关注。
本周公布的重要数据包括：美国房地产数据、工业产值，欧元区CPI终值，美欧日PMI预览值。
图4重点关注数据或事件
投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。
金盛盈富投资分析部
