上周现货黄金开盘1327.80美元/盎司，最高1331.86美元/盎司，最低1306.09美元/盎司，收盘1308.13美元/盎司，全周金价大幅下跌21.93美元，跌幅1.65%。整体来看，上周金价基本上呈现除持续下滑的走势，周四周五在美国经济数据尤其是通胀数据超预期的带动下，美元指数大幅走高，并且压制金价回落。
图1周内金价走势
上周公布的数据显示，8月份美国零售环比增长-0.3%，除汽车外零售环比增长-0.1%，虽然不及预期但仍强于上月；工业产出环比增速下降；9月密歇根大学消费者信心指数初值与前月持平。此外，最重要的通胀方面，8月的PPI和核心PPI的同比和环比均强于上月；CPI以及核心CPI的同比及环比增速也较上月出现较为明显的提升，并且超过预期增速。总体来看，美国经济的复苏步伐不变，但是节奏仍较缓慢，然而通胀水平在油价等商品价格带动下出现一定的增长，这对美联储年内可能存在的升息决策将有一定的支持。
美联储方面，理事Brainard、明尼阿波利斯联储主席Kashkari周内均表态鸽派，亚特兰大联储主席Lockhart则偏向鹰派，三人的表态均符合各自的一贯言论。目前来看，根据CME的联邦基金利率期货推测的9月和12月之前升息至0.75%的概率分别为12%和45.2%，前者较前期出现一定下降，但是后者仍在近期高位附近。美元指数在周五出现大幅上涨，但我们认为这是市场对12月升息的判断，一旦9月不升息的情况落地，短期内美元指数或有回调。
图2美联储政策声明变动情况
欧洲方面，数据显示8月份欧元区通胀水平符合预期，并且较7月出现一定企稳回升，德国、法国通胀基本稳定在之前的水平；工业产值方面，欧元区工业产值同比走高但环比回落，这与之前的情况相反，显示出欧洲经济复苏的疲软。英国央行没有进一步调降利率，因目前经济数据并没有预期中那么差，但是年内的降息窗口仍然持续打开。
资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上周小幅增加2.67吨，此前一周变动情况为小幅增仓2.05吨。CFTC公布的数据显示，截至上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为285413张，此前一周持仓量为307860张，净多头持仓开始回落。我们观察到一个有趣的现象，即上周金价大幅下跌的情况下，现货投资商反而出现增仓的行为，尤其是在周五美国通胀数据超预期的时候，大幅增仓超过10吨，这表明市场正在注意到美联储9月升息已经成为不可能，并且将焦点移向12月会议。从这一点上来说，金价有获得短线支撑的可能性。
图3纽约期金净多头持仓情况
综合来看，上周金价基本上呈现除持续下滑的走势，周四周五在美国经济数据尤其是通胀数据超预期的带动下，美元指数大幅走高，并且压制金价回落。技术上看，目前金价初步跌破了1310美元附近的中期支撑线位置，并且已经开始远离1324美元的支撑位，表明中期来看空头的势力仍然较为强大，下方支撑为1300美元，震荡下跌演化为单边下跌的可能性上升，需要等待消息面予以支撑。本周消息面的焦点是北京时间周四凌晨2点公布的美联储FOMC利率决定和政策声明，以及2点30分美联储主席耶伦(Janet Yellen)召开的新闻发布会。此外周三上午日本央行也将公布利率决定，需要予以关注。
图4重点关注数据或事件
投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。
金盛盈富投资分析部
