上周现货黄金开盘1230.05美元/盎司，最高1255.55美元/盎司，最低1229.21美元/盎司，收盘1255.02美元/盎司，全周金价大幅反弹26.34美元，涨幅2.14%。整体来看，金价上周持续反弹，周三在前期重要压力线稍作休整但并未减缓这一趋势，最终完成突破该线。同时，美元指数继续回落并且创一年多最低位，消息面对金价偏多，但现货投资者资金继续流出，技术面则明显偏多。
图1 上周金价走势
消息面上看，上周公布的数据显示，美国房地产方面，新屋开工和建筑许可一扫此前走弱，出现较大幅度回升，暗示房地产上游或正在走出此前的阴霾。6月进口价格同比增速回落，环比负增长程度减小，总体通胀趋势仍然是在基数作用带动下回落。
美联储方面，由于本周将召开美联储7月议息会议，因此联储官员进入缄默期，不再公开表达自己对货币政策的观点。根据联邦基金利率期货，目前货币市场隐含的9月不加息概率仍在90%以上，12月加息的概率则重回到50%以下，略低于12月不加息的概率。总体来看，未来无论市场重新认为12月将会加息与否，都有一定的调整空间。
图2 美联储会议声明
欧洲方面，上周公布的数据有限，市场焦点在于欧洲央行会议方面。该会议声明宣布维持此前的超宽松货币政策不变，并且表示管委会甚至没有讨论缩减刺激计划的议题，暗示不到最后时候，欧洲央行不会做出缩减购债计划这一不可避免的决定。但行长德拉吉称决策者会在秋季重新评估购债计划。我们认为，欧央行的表态以及德拉基的讲话，表明3季度可能将做出决策，扔不排除9月会议做出进一步表态的可能，今年年底或明年年初或进一步收紧货币政策。但其目前试图避免释放过多言论造成市场剧烈波动。
此外，日本央行宣布利率决议，保持-0.1%的政策利率不变，但是将实现2%通胀的目标时间从2018年推迟至2019年，并表达了对通胀不够强劲的担忧。行长黑田东彦再次强调日本央行将坚定地继续实行有力的宽松政策，且不排除继续扩大宽松或调整货币政策的可能。该表态较为鸽派，显示日本央行在今年难有实质性收紧的政策出台。
资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上周大幅减少15.08吨，此前一周仓位减少6.51吨，已经是连续第三周大幅减仓。CFTC公布的数据显示，截至上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为60138张，此前一周持仓量为60260张。随着金价的反弹，现货投资商仍在减仓，显示其对金价的信心仍不足，但期货市场的减仓幅度已经开始逐步减小。
图3 纽约黄金期货持仓情况
技术面上看，目前美元指数持续走弱，金价走强的情况符合我们认为消息面已经出现改变的判断，中线偏多的趋势或仍将维持，只是节奏快慢的问题。中期来看，下方可继续关注1200美元支撑的有效性；上方压力位则位于1295美元至1300美元整数关口附近。长期来看则仍维持宽幅震荡观点，以继续等待基本面尤其是通胀的变动。
我们再次分析了近期美国、欧洲、日本等央行的表态。认为在当前全球经济复苏的大背景下，货币政策逐步收紧的方向仍在继续。但是从边际上来看，美联储释放放慢加息步伐暗示的同时，转向对市场影响较小的缩表。而欧洲央行则逐步释放9月或之后缩减甚至退出QE的信号，并且我们认为不能排除明年上半年欧央行加息的可能性。这种政策环境将令美元指数仍无趋势性走高的可能性，从这一点来说是金价的阶段性利多因素，但是在通胀明显走升之前，货币政策率先收紧并非一个长期利多金价的因素。因此我们仍坚持中短线偏多但长期暂不看多的策略。
本周公布的重要数据包括：美、欧、日的PMI数据，美国房地产下游销售情况，美国GDP增速等。
图4 重点关注数据或事件
投资有风险，入市需谨慎。以上建议仅供参考，不作为唯一投资依据。
金盛盈富投资分析部
