上周现货黄金开盘1280.40美元/盎司，最高1295.87美元/盎司，最低1264.48美元/盎司，收盘1270.59美元/盎司，全周金价下跌6.81美元，跌幅0.53%。整体来看，金价上周呈现冲高回落走势，周初继续承接上周非农走弱的刺激，以及市场避险情绪回升而上涨，后半程随着事件结果趋好，总体利多开始消退，金价随之回落。美元指数也有所反弹，也对金价形成压制，技术面压力也同时开始体现。
图1 上周金价走势
上周公布的数据显示，美国5月ISM非制造业指数回落，4月工厂订单和耐用品订单增速也继续下降。4月JOLTS职位空缺人数则继续保持强势。总体上看，美国经济扩张的步伐从一季度开始有所放缓的情况，目前尚未得到改善，库存周期的见顶将是后期经济下行的主要压力，但是机械设备周期仍对经济有正面贡献，且目前居民部门的杠杆率较低，消费复苏仍有带动经济的潜力，长期至少不是下行，当然短周期的回落仍需要警惕。
美联储方面，公开市场委员会委员从上周三开始，进入货币政策会议之前的缄默期，不再发表任何讲话。根据CME的联邦基金利率期货，目前货币市场隐含的6月升息概率高达99%，这表明市场基本认定6月必然加息。但年内升息两次的概率已经明显高于升息三次的概率，显示市场对美联储放慢升息脚步开始有所警惕。
图2 美联储官员讲话
欧洲方面，数据显示4月德国工业产出继续增长，但法国有所回落；欧元区总体零售增速超预期。另外，本周结束的欧洲央行政策会议上，其维持基准利率和量化宽松政策不变，前瞻指引排除了再次降息的可能性，并将经济增长面临的风险评估调整至大体平衡，上调经济增长预期，但下调通胀预期。行长德拉吉称，央行需要保持耐心，通胀仍然低迷，且没有讨论何时宣布QE的未来。总体来看，欧央行和德拉基态度并没有市场预期的鹰派，欧元因此有所回落。
资金面上，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量上周大幅增加16吨，此前一周增仓3.55吨。CFTC公布的数据显示，截至上周二纽约金非商业持仓净多头持仓数量为204465张，此前一周持仓量为167090张。期货和现货同步增仓，且在周内消息面后期消息面不利的情况下，现货投资商依旧保持增仓行动，显示其对金价的信心不减。
图3 纽约黄金期货持仓情况
综合来看，金价上周呈现冲高回落走势，周初继续承接上周非农走弱的刺激，以及市场避险情绪回升而上涨，后半程随着事件结果趋好，总体利多开始消退，金价随之回落。美元指数也有所反弹，也对金价形成压制。
技术面上看，金价在1300美元附近遇阻回落，完全符合我们此前的预期。多头攻势暂缓将令金价回落至下方支撑位1265美元附近，后期仍需持续关注上方1300美元附近的重要压力位置，下一个中期压力位则在1330美元附近，下方1200美元则有较强支撑，1226美元位置也可关注，中期趋势震荡向上不变。长期来看赞维持宽幅震荡观点，以等待基本面的变动。
此外，上周发生多项重要事件。前美国联邦调查局局长科米在参议院作证时，并未出现市场担忧的激烈言辞，令投资者避险情绪有所回落。周五英国大选投票情况则显示，英国首相特雷莎•梅要领导的保守党失去了占议会多数席位的地位，这令未来退欧谈判再次充满变数，但延长执政时间的计划得以实现。中东地区沙特和卡塔尔外交冲突方面，德国、伊朗已经明确表示将支持卡塔尔，美国则与沙特接近。我们认为，英国大选、美国总统特朗普和前FBI局长科米的冲突以及欧央行会议的影响已经基本被市场所消化，且并未产生最坏的结果，令市场避险情绪回落。未来可能产生变数的仍是中东问题，以及下周的美联储会议和日本央行会议，我们将持续关注。
本周公布的重要数据包括：日本、欧元区工业产值，美国CPI，美联储和日本央行的议息会议。
图4 重点关注数据或事件（一）
图4 重点关注数据或事件（二）
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金盛盈富投资分析部
